中新经纬2月3日电 (魏伟 李子曼)近几日，金银市场经历了快速涨跌的“过山车”。今年1月份，国际金银现货价格多次创出历史新高。从1月2日到1月29日，不到一个月的时间，价格区间分别上涨了约24%和60%。 1月30日晚，美国总统特朗普提名凯文·沃什为新任美联储主席。此消息一出，金银价格暴跌。截至收盘，现货黄金下跌 9.25%，创 1980 年 4 月以来单日最大跌幅。现货白银盘中一度跌幅超过 36%，截至收盘已跌幅 26.42%，创 1983 年以来最大单日收盘跌幅。截至发稿时，2 月 3 日，奥罗尔现货交易价格为 4,932.84 美元/盎司，涨幅为 4932.84 美元/盎司。 5.87%。现货白银交易价格为每盎司 87.04 美元，上涨 10%。是吗？大地震都是Wash造成的吗？ “洗盘只是催化剂” 黄金和白银的大幅下跌让一些分析师将责任归咎于凯文·沃什(Kevin Warsh)被任命为下一任美联储主席。不过，不少业内人士认为，洗盘并不是金银下跌的主要原因。星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚认为，虽然金价下跌有部分原因是沃什造成的，但似乎是部分投资者对沃什的误解造成的。沃什长期以来给人留下的是传统鹰派的印象。即使在2011年辞去美联储董事会职务后，他仍然咄咄逼人，偶尔还表达了对美联储工作的不满。然而，从2024年开始，行长沃什的态度几乎180度大转弯，公开支持大幅降息，并表示：“降息失败是对美联储信誉的最大威胁。”他的货币政策立场非常坚定与特朗普总统的做法类似。沃什在特朗普总统第一次竞选期间担任他的经济顾问。现在特朗普提名沃什是有道理的。 “沃什先生能否成功上任将取决于金融业委员会未来两个月的公开听证会。它必须经过听证会、投票，然后在参议院投票。如果沃什上任，美联储预计将变得比现在更加鸽派。 “这对黄金来说仍然是利好。”邓志坚分别与中国和新加坡经纬先生进行了交谈。中金公司研究部重点资产配置研究部主管李钊在接受中新经纬采访时表示，虽然近期黄金的大幅下跌是由于沃什的任命，但这只是一个催化剂。李钊分析说，虽然沃什主张降低利率、缩减资产负债表，但实际上并不那么容易做到。毕竟，美联储开始扩大资产负债表2025年12月解决储备金短缺问题。目前外汇储备占银行资产的比例为12.4%，刚刚回归合理繁荣的重要线。曾经丰厚的ONRRRP（美联储隔夜逆回购协议工具的简称）所剩无几，无法有效抵消资产负债表缩水。如果只看资产负债表收缩，影响不会那么大。在2017年和2022年缩减资产负债表后的几个月里，金价分别小幅下跌0.4%和1.9%。国泰证券2月2日发布的研究报告也认为，“洗盘交易”只是贵金属情绪变化的触发因素之一，而非主要原因。确实，沃什的缩减计划已经做到了这一点，但虽然鹰派语气较强，但考虑到美国银行间市场流动性状况有些紧张，戈弗也很难做到这一点。沃什短期内也不会继续缩减资产负债表，他很可能会采取优先降息的政策措施。近期10年期国债收益率不升反降的趋势也反映出债券市场并未与沃什更严厉的货币政策进行交易。前述研究报告指出，在初期过热和杠杆过热的拥挤市场下，贵金属对沃什当选和地域风险边际降温的反应更为剧烈。贵金属大幅下跌带来的避险情绪（避险模式）和流动性效应已在一定程度上蔓延至其他资产市场，为整体下跌带来调整压力。黄金白银为何大地震？如果洗盘不是主要原因，为何黄金白银在短短一个月内飙升如此频繁？民生银行首席经济学家、研究院院长文斌接受中新社采访时表示本报经纬认为，金价大幅下跌主要是由于以下原因。首先是前期大幅上涨后的调整。其次，任命“鹰派”美联储主席。第三，CME（芝加哥商品交易所）提高了黄金保证金比例。 “随着金价的大幅上涨，巨大的波动和ETF流入已经暗示着回调风险。全球黄金ETF中最大的SPDR黄金ETF的持仓量已经恢复到接近2022年俄乌冲突的水平，而且ETF与金价的相关系数已升至近两年来的历史新高0.98，表明市场情绪已经达到一定水平。”李钊表示。李钊进一步指出，除了短期内的大幅上涨和下跌之外，金价突破5500美元/盎司确实是一个重要的里程碑。这意味着黄金总库存现在等于美国财政部的总债务。这这是自 20 世纪 80 年代以来第一次发生这种情况。这意味着，布雷顿体系伍兹崩溃后建立的以美元为中心、以美元为基础的全球体系正在出现一些松动的迹象。无独有偶，金价一到达这个位置就面临大幅回调。前述国泰证券研报分析认为，贵金属价格大幅下跌的主要原因是初期的不合理涨价。在这种情况下，利润需求的积累即使受到丝毫扰动也会产生显着的调整压力。其次，个人投资者在非理性上涨过程中积累的杠杆资金是放大波动性的因素。投资者该如何分配？在展望后市的同时，温冰认为，截至晚上7点，金价已下跌15%左右。 2月2日，基于伦敦黄金现货价格峰值1月29日金价为5598.75美元/盎司。不过，考虑到去年累计上涨65%，以及大跌前今年1月以来累计上涨近30%，金价仍有下跌空间，不排除跌破4000美元/盎司的可能性。我没有。不过，文斌表示，由于各国央行黄金购买和黄金投资规模仍处于高位，且地缘政治和贸易摩擦风险持续显现，金价长期仍将受到支撑。除非“去美元化”的宏观叙事得到证实，至少在特朗普总统任期的未来两年内如此。如果这被证明是谎言，那么黄金牛市可能会继续。事实上，过去五次黄金牛市的平均持续时间约为63个月，但本次牛市迄今仅持续了38个月。 “总体来说，黄金还是有资产价值的。”国家中长期看，但中短期看“与其说它是安全资产，不如说是风险资产。”文斌说。今年早些时候，星展银行暗示金价2026年下半年将达到5100美元/盎司，但邓智坚称“金价目标价暂时保持不变”。他表示，此前金价上涨主要是因为格陵兰岛问题。欧洲从美国撤走一部分资金，另一部分流入黄金市场，造成短期金价下跌。他认为，虽然短期内避险情绪可能有所下降，但在全球多国央行去美元化和减债推动下，黄金需求基本没有变化，中长期仍有理由看好黄金。投资黄金时，邓智认为，黄金并不是没有波动性的。影响它的因素很多。其次，持有黄金的比例不应超过个人总资产的10%。投资黄金的主要目的是对冲美元走弱的风险并分散其他股票和债券的风险。使用黄金作为投机工具的风险非常高。